• 2020年3月31日
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头部券商经纪业务收入平均占比降至19%

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  作为133家证券公司的领头军,2019年头部券商的主营业务收入结构已发生重要变化:经纪业务、资管业务呈下滑趋势,证券自营业务、投行业务收入占比逐步提升。

  值得关注的是,雄霸多年的“老大哥”经纪业务退居“二线”已成定局;自营业务雄起,成为头部券商收入的最大来源。

  头部券商证券经纪业务

  平均占比仅有19%

  曾经,经纪业务收入占据了券商业绩收入的“半边天”,是当之无愧的券商业务“一哥”;而如今,《证券日报》记者根据证券业协会最新公告数据统计发现,经纪业务只能退居二位,将盈利一哥宝座“拱手他人”。

  2019年全年,133家证券公司当期实现营业收入3604.83亿元,其中代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)为787.63亿元,占营业收入的比重为21.85%,而2016年、2017年、2018年的占比分别为32.1%、26.37%、23.41%,证券经纪业务占比正在逐年下滑,领头军中信证券的占比更是从2018年的19.96%降至17.21%。

  引人注意的是,去年多家头部券商证券经纪业务收入占比均出现了下滑趋势。中国银河证券、招商证券、申万宏源代理买卖证券业务净收入均较2018年全年下滑5个百分点以上,中国银河证券更是从2018年的34.9%直接下滑到26.71%。

  从占比情况来看,目前已公布年报的券商中,有10家头部券商的代理买卖证券业务净收入平均占比仅有19%。

  其中海通证券、申万宏源、中信证券、广发证券、国泰君安的代理买卖证券业务净收入占比均在19.2%以下。

  而国信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券则在20%至29%之间。传统的证券经纪业务不再是头部券商的主要收入来源,头部券商财富管理业务转型已启航,经纪业务转型已初显成效。

  头部券商自营业务

  占比增至31.5%

  而在去年市场交投情绪饱满,A股行情整体较好的背景下,券商自营业务可谓赚得盆满钵满,自营业务占比一跃成为四大业务之首,头部券商的自营业务占比更是增长明显。

  证券业协会公告数据显示,2019年全年,133家证券公司证券投资收益(含公允价值变动)为1221.60亿元,占营业收入比重的33.89%%,远远高于代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)的21.85%,事实上,近几年券商自营业务的占比收入正呈逐年增长的态势,2016年、2017年、2018年的占比分别为17.33%、27.66%、30.05%,与证券经纪业务结构逆向而行。

  从占比情况来看,根据头部券商2019年年报显示,多家头部券商的投资收益(含公允价值变动)平均占比达到31.5%,其中中信证券、招商证券、国信证券、海通证券、中信建投证券、广发证券的投资收益(含公允价值变动)占比均在30%以上。中信证券的投资收益占比更是从2018年的23.58%增长至38.69%,广发证券的投资收益占比增幅最大,从2018年的6.98%增长到31.27%。

  有非银分析师表示,去年券商业绩增长的主因之一就是投资浮盈增长。大券商无论是在牛市和弱市中都能较好的维持稳健的自营收益,这一方面得益于大券商较强的风控水平,尤其是下跌行情中可以较好地控制风险敞口,避免回撤;另一方面则由于大券商致力于降低自营投资的方向性,向多元化策略转型,通过衍生品对冲等手段,降低风险波动。

  除此之外,受益于投行业务“马太效应”的影响,头部券商投行业务占比普遍较2018年微增;而在资管新规落地,券商资管业务回归本源的背景下,头部券商资管业务占比普遍较2018年有所下滑。至此,2019年头部券商的收入结构优化结果已基本出炉,雄霸多年的“老大哥”经纪业务退居“二线”成定局,自营业务雄起,成为头部券商收入的最大来源。

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【纠错】 责任编辑: 杨晓波